[imtoken清退大陆用户]上市首日涨逾31%！加密货币交易平台Coinbase以何撑

　　Coinbase上市股价大涨！美东时间4月14日，Coinbase在纳斯达克上市，开盘价报381美元，涨约52%，截至收盘，Coinbase收涨31.31%，报328.28美元，市值610.56亿美元。

　　中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁告诉《国际金融报》记者，“主要在于其专注于合规化运营、为机构投资者提供服务和关注数字资产优质项目早期投资”。

　　于佳宁认为，Coinbase能发展成如此庞大的规模，“主要在于其专注于合规化运营、为机构投资者提供服务和关注数字资产优质项目早期投资”。Coinbase在安全、合规运营方面，堪称业内典范，获得了非常多的数字资产运营合规牌照。Coinbase的发展在一定程度上加速了主流资本拥抱数字资产的趋势，并影响了数字资产行业的合规化进展。

　　事实上，Coinbase的上市已经酝酿了很久。早在2018年，Coinbase的首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗就透露过上市的想法，但官方一直都没有明确的态度和行为。直到2020年12月17日，Coinbase官方宣布已向美国证券交易委员会SEC提交S-1表格的注册声明草案。

　　从业绩看，Coinbase在2019年、2020年的营收分别为5.34亿美元、12.77亿美元；运营利润分别为-4578万美元、4.09亿美元；净利润分别为-3039万美元、3.22亿美元。

　　业绩随比特币波动

　　资料显示，Coinbase是由其首席执行官Brian Armstrong(布赖恩·阿姆斯特朗)与Fred Ehrsam(弗雷德·埃尔萨姆)于2012年一起创立，主要经营数字货币交易所。Coinbase目前已支持约45种数字资产的交易以及超过90种数字资产的托管。

　　上市首日股价大涨

　　Coinbase此次选择的上市方式是直接上市，又叫直接公开发行(DPO)，直接上市不像IPO那样会对外筹集资本，而是公司员工和投资者将其权益转换为股票，然后在股票交易平台挂牌。直接上市是在美国证券市场最火的新型上市方式，不但可以除去传统IPO的中间询价过程、巨额承销费用以及繁琐的准备过程，股东的持有持股也没有锁定期。

　　Coinbase以何撑起千亿美元市值？

　　从估值看，若根据A类股在一季度的非公开交易的加权交易价格343.58美元计算，Coinbase非公开交易市场上的市值超1000亿美元。而根据首日收盘价328.28美元计算，Coinbase市值达610.56亿美元。

　　从收入结构看，Coinbase约85.8%的收入来自客户交易手续费，约3.5%的收入来自订阅与服务收入，主要是客户支付的资产托管费用。此外，约10.6%的收入来自其他收入。

　　今年4月6日，Coinbase公布了2021年第一季度预期业绩，其预计2021年第一季度的总收入约18亿美元，超过2020年全年13亿美元的营收，同比增长超844%；预计2021年第一季度净利润约7.3亿美元至8亿美元，与去年同期的3190万美元相比，暴增近25倍。

　　不过，从财报看，Coinbase 96%的收入来自用户交易数字资产产生的手续费，其中交易比特币手续费占比41%，交易以太坊手续费占比15%。因此，于佳宁指出，“比特币、以太坊等主要加密币资产价格的波动将对Coinbase的收入和利润产生巨大影响，进而影响市值。投资Coinbase股票将存在较高风险，需要极为谨慎”。

　　数据显示，用户在Coinbase平台上的资产大部分为比特币，占比70%；其次是以太坊，该币种2019年在Coinbase平台上的占比为9%，2020年增长至13%。

　　此前，Coinbase向美国证券交易委员会注册了1.149亿股股份以公开发售，若根据A类股在一季度的非公开交易的加权交易价格343.58美元计算，Coinbase非公开交易市场上的市值达超1000亿美元。

　　此外，在对数字资产优质项目早期投资上，2018年可以说是Coinbase发展的重大事件节点，当时Coinbase完成3亿美元E轮融资，由老虎基金(Tiger Global Management)领投。在2018年后，Coinbase成立风投公司Coinbase Ventures 专注于数字资产和区块链初创公司早期阶段投资。“据CryptoDiffer统计，到目前为止，Coinbase Ventures 的投资组合中，已经汇聚了超50个区块链相关项目或公司。而这些项目很多都在这波牛市中有着非常大的涨幅和未来发展空间。”于佳宁称。