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[imtoken官网钱包下载]对话币信资本Wangxi:区块链投资中的信号与噪音

管理员 区块链钱包 2023年05月18日

  Wangxi:总的来看DeFi各个赛道都跑出了一些领先的项目,比如说DEX里的UniSwap、借贷里的AAVE、Compound,还有Chainlink这样的预言机以及算法稳定币和保险等等,应该是处于比较成熟的阶段。但各个细分赛道的发展还需要再观察,比如借贷、固定利率能做得更好,信用贷是不是有更多机会以及链上授信如何做得更好等。

  Wangxi:估值太高,叙事太大、方向不对、团队分裂、没实际用途等等吧。

  链捕手:任何行业都有周期,你认为区块链行业正处在一个什么周期?

  链捕手:的确牛市带来的各板块轮动让大家的热情越来越高,所以不管是预期还是在热点赛道的探索与讨论都越来越多,在你看来但这其中到底什么才是值得被讨论和思考的真问题?

  过去三年,我们成功投资过一些优秀的大型项目,比如Mina、Algorand;也发现过一些创业时小而美的项目,比如我们在一级投的Arweave,估值很低,但它是个很好的去中心化存储方案,被很多项目使用,市值也一直很稳定在前列,再比如epns、xDaichain等,投资逻辑也都是如此。

  链捕手:实际上,过去币信资本布局过底层公链,也参与投资了热门的DeFi产品,可否复盘一下过去的投资逻辑与实践?

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  作者/王大树

  Wangxi: 我不太认可这个观点,区块链行业和股票乃至其他传统金融市场非常不同,在股市信息差很大,那些拥有大量信息的基金经理会吊打个人投资者。

  Wangxi: 不太会。币信是一家做了6年多的比特币钱包,本身就是一个大的比特币矿工,拥有很大的比特币算力,而币信投资只是众多生态业务之一,本质上更像是集团下属的投资部门,并非上述那些专业的投资机构,我们主要靠自有资金做投资而非依靠LP,相比他们而言并没有太多外在压力,所以我们看到好的项目后主动找过去,不需要依靠很高的知名度来做Deal Source。

  第一点在于过去每一年行业都会出现较大的困难,期间大家都会比较悲观地感叹这个行业是不是快没了。

  链捕手:但不少观点却认为这个行业正在趋于成熟,行业上下游也都开始机构化,散户赚钱的机会越来越少了?

  链捕手:仟峰资本、MulticoinCapital这样专注行业研究的加密VC一直跑得还不错,币信作为币信钱包生态中的重要部分,会不会因为比这些加密VC声量小而感到焦虑?

  比如去年312,大家判断当时疫情比较严重,全球资产缩水,比特币作为避险资产应该反涨才对,但后来发现它跟美股相关系数很高,价格弹性比美股更大,美股跌的时候它倾泻而下了。这跟之前很多人认为的比特币是很好的避险资产有些相左了。

  第一,EOS从诞生第一天起就是有些问题的,因为它为了效率牺牲了安全性,目前已经证明这是本末倒置的事情,从方向上就错了,但波卡把安全性放在很重要的位置,用中继链保障安全性,平行链解决灵活性问题,目前看逻辑是对的。

  链捕手:刚提到一些项目是在海外加密VC的交流中获取的,在你看来这些海外加密VC与中国本土的加密VC有何不同之处?

  Wangxi:大致有三点。一是海外加密VC最值得学习的是会做些比较扎实的基础研究,比如搭建比较细致的估值模型;二是他们非常擅长独立思考,,比如在针对同一个事物做研究,不同的机构可能得出完全背离的结论,这很可贵,他们很少一拥而上的一起去认可某个东西;三是他们更加的原生化,比如这波DeFi浪潮,我接触到的不少西方的Crpyto VC会非常深入地去参与社区治理,提供流动性做LP,并且参与经济模型修正等等环节中去。

  但在区块链行业,根据行业的去中心化和信息公开化的特性,只要你愿意挖掘,几乎所有信息都是公开的,过去我见过很多聪明的个人投资者,他们在投资上做得比基金乃至所谓的机构好得多,他们会深入项目之中,但很多机构可能连知名的DeFi合约都没有调用过、交互过,所以聪明的个体始终存在,做得不好的机构也十分常见。

  链捕手:还有一点比较好奇,你们是如何在早期就触达到这些小而美的项目的?

  Wangxi:DeFi肯定是趋势,但我们会更细分的去看,比如DeFi衍生品赛道的微创新,这也是币信2021年的投资主题,当然我们也会去关注并参与加密艺术这样的加密社区原生事物。

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  总体来看,主动找币信投资的项目方比较少,过去我们所投的项目很多都是主动去寻找的项目。当然还有一类是明牌的好项目,大家都知道它好,每天有人在用它,就像A股的海天味业(603288,股吧)、金龙鱼一样,老百姓(603883,股吧)每天炒菜都用,基本不会太差,那么用这个逻辑类推,你可以想想在DeFi世界里DeFi公民都在用的东西是什么?

  总之,很难预测波卡最后会不会成功,波卡的全部narrative能否完全落地可能得再看两三年,但在我看来波卡是否能实现它的宏大叙事,都已经比EOS强很多了,如果它像EOS一样走向失败,也是比EOS更漂亮的失败。

  链捕手:但这轮牛市已经被定义为机构型牛市了,而且市场对于比特币价格预期很高。

  链捕手:赞同,一切的成败都取决人,正如你前面所提DeFi的发展让人兴奋,之前币信资本也投资了一些相关项目,据你观察这个领域目前处在什么发展阶段?

  聪明的个体投资者始终存在

  Wangxi:我认为真问题就是不能为了追求所为的效率牺牲安全,去中心化带来的客观安全性是区块链的核心命题,因为大资金并不在乎手续费是不是贵,他们在乎这条链安不安全,够不够去中心化,将来会不会被控制,直接一点就是就是避免发生原来是金融机构在物理世界报价,现在是金融机构去链上报价。

  链捕手:在噪音寻找信号也是投资的关键环节,在这一点你们是怎么做的?

  链捕手:这些差异都挺值得学习借鉴的,那么落实到实践上,过去币信资本投资过的项目中,那些不赚钱的标的都有哪些共性?

  然后是2019年,那一整年区块链行业都不景气,只有比特币是牛市。当时一级市场比较平淡,很多人都在专注比特币挖矿所以当时很多人会悲观地觉得是不是区块链行业只有比特币。

  Wangxi: 这样的对比太不尊重波卡了,波卡和EOS本质上有非常大的不同。

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